上周末，證監(jiān)會發(fā)布修改公司法的通知，對此，滬深兩交易所積極響應(yīng)，公開征求回購股份實施細(xì)則的意見，對上市公司回購的資金來源、回購數(shù)量或資金總額的上下限等做了具體要求。根據(jù)新規(guī)，目前多家上市公司的股份回購方案還需重新修改。

同花順數(shù)據(jù)顯示，自10月起，共有60家上市公司發(fā)布回購預(yù)案，56家回購方案通過股東大會，147家正在實施回購。不過，新規(guī)出臺之后，不少公司需要重新調(diào)整回購預(yù)案。

例如新規(guī)要求必須明確回購數(shù)量或資金總額的上下限，且上限不得超出下限的一倍，華貿(mào)物流、連云港、新天科技、蘇寧環(huán)球、中國應(yīng)急等40多家公司就未標(biāo)注資金總額的上限或下限。通威股份、中文傳媒、通化東寶、英威騰、同濟堂、東方材料等多家公司回購上限超過回購下限一倍多，其中通威股份、同濟堂回購上限是下限的5倍。

如果按照新規(guī)，中國平安的千億回購方案就不應(yīng)是此前公告中的“回購總額不超過總股本的10%”這樣不明確的表述。

另外，上市公司實施回購的期限雖然由半年延長至一年，但對護盤式回購做了明確限制，不得超過3個月。本周一開始實施回購的巨星科技公告表示，近期股票市場出現(xiàn)較大波動，公司認(rèn)為目前股價不能正確反映公司價值，股份回購期限是12個月。對照新規(guī)，這類回購明顯超時。

實際上，如果現(xiàn)金流充沛，部分上市公司會選擇主動回購股份。但不乏有上市公司本身基本面有問題，回購僅僅出于順應(yīng)政策的目的，做形式性回購，并未能夠有效解決好上市公司的股價危機以及經(jīng)營困局。

此外，回購潮與市場行情持續(xù)下行也有關(guān)系，部分公司股價偏離真實價值。那么，回購股份對市場帶來了什么呢？

對此，中航證券分析師楊能伸表示，目前A股依然還處于熊市，這個時段上市公司回購對維護股價穩(wěn)定的作用其實是有限的。所以，沒有必要放大股份回購的作用。延長回購實施期限，給公司有更充裕的時間窗口實施回購，有利于市場規(guī)則走向成熟。但是從目前市場表現(xiàn)來看，股份回購政策松綁并未發(fā)揮出期望的效果。

深圳市利宇資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)趙資晟則認(rèn)為，回購會對公司股價起到一定的穩(wěn)定作用，但現(xiàn)在談回購政策可能出現(xiàn)的漏洞和阻礙還為時尚早，股價下跌是由多方面的因素決定的，投資者對于回購公告需要更長遠(yuǎn)考慮。此外，在樹立市場信心上，回購股份不如大股東增持效果好。